미국 의회가 ‘지니어스법’을 통과시키며 가상화폐를 제도화하자, 전 세계가 분주히 움직이고 있다. 중국도 예외는 아니다. 최근 몇 달간 중국의 금융 관료와 학자들은 스테이블코인을 허용해야 한다는 의견을 내고 있으며, 스탠퍼드대 재정학 교수 즈궈 허는 “중국 내 논의는 본질적으로 뒤처질까 봐 두려운 마음에서 비롯됐다”고 분석했다.

당장 홍콩은 홍콩달러 기반 스테이블바카라 게임 발행 신청을 받는다. 이는 향후 위안화 연동 토큰의 발행 가능성도 열어두는 셈이다. 미국이 가상화폐 제도화에 전면적으로 나서면서 중국은 진퇴양난에 놓였다. 미국처럼 도전할 것인가, 아니면 위험을 회피하다 시대에 뒤처질 것인가.

스테이블코인은 전통적 가상화폐와 달리 변동성이 적은 자산으로, 대부분 미국 달러에 고정돼 있다. 가상화폐 간 자금 이동을 쉽게 해주는 전환 수단이다. 하지만 은행과 달리 최종 대출자가 없어, 2022년 테라USD 붕괴 당시처럼 금융 불안을 야기할 수 있다.

그럼에도 도널드 트럼프 대통령은 두 번째 임기에서 “미국을 가상화폐 수도로 만들겠다”며 규제 완화 정책을 선언했다. 최근 통과된 지니어스법은 스테이블바카라 게임 발행업체가 보유 자산으로 1:1 비율의 준비금을 갖추도록 규정하고 있다.

달러 연동 스테이블바카라 게임은 신흥국뿐 아니라 선진국에서도 인기를 끌 가능성이 있다. 이는 자국 통화에 대한 신뢰를 떨어뜨릴 수 있고, 중국의 위안화 국제화 전략에도 타격이 된다.

중국은 2021년부터 가상화폐 거래를 전면 금지해왔지만 최근 분위기는 달라졌다. 전 중국은행 부총재 왕융리는 “달러 스테이블바카라 게임이 위안화보다 국경 간 결제에 더 효율적이면 전략적 위험이 된다”고 경고했다. 인민은행 총재 판궁성 역시 6월 포럼에서 스테이블바카라 게임의 활용 확대를 언급했다. 사우스차이나모닝포스트 보도에 따르면, 중국 정부는 위안화 연동 스테이블바카라 게임 시험 발행을 검토 중이다. 국유 증권사 궈타이하이퉁과 상하이데이터그룹 등이 실무 검토에 들어갔다.

홍콩은 이미 법제화를 마쳤다. 8월 1일부터 시행되는 스테이블바카라 게임 조례에 따라, 발행사는 연동 통화로 준비금을 보유해야 하며, 홍콩달러처럼 미국 달러와 연동된 통화에 대해서는 사실상 달러 자산 보유가 가능하다.

문제는 중국이 위안화 기반 스테이블바카라 게임을 실제로 내놓기 위해선 폐쇄된 자본 계정을 열어야 한다는 점이다. 이는 자본 유출 우려를 감안할 때 중국 정부가 쉽게 선택할 수 없는 길이다.

이에 따라, 중국은 홍콩의 역외 위안화(CNH)를 기반으로 한 토큰을 우선 추진할 가능성이 높다. 인민은행 자문위원 황이핑은 홍콩이 실험 무대로 적절하다고 언급했고, JD닷컴도 유사한 제안을 했다고 알려졌다.

통화 전문가들은 스테이블코인이 각국 통화정책에 혼란을 줄 수 있다고 경고하고 있다. 하버드대 케네스 로고프 교수는 “스테이블코인은 1800년대 미국의 ‘자유은행 시대’와 유사하다”며 위기 시 준비금 환급을 둘러싼 뱅크런 가능성을 우려했다. 홍콩금융관리국 총재 에디 유에 역시 “스테이블코인을 둘러싼 지나친 낙관론을 경계해야 한다”며 “금융시스템을 대체할 수 있다는 논의는 지나치게 이상적”이라고 밝혔다.

/ 글 Cecilia Hult & 편집 김다린 기자 quill@fortunekorea.co.kr